
За последние почти четыре года на российском рынке акций сформировался полноценный сегмент компаний, работающих в сфере кибербезопасности и разработки программного обеспечения. Эти компании пытаются заместить собой ушедших после начала «спецоперации» на Украине иностранных игроков. Как чувствует себя этот биржевой сектор и как на нем можно заработать?
Ставка на импортозамещение
Уход иностранных разработчиков IT-решений привел к появлению на российском фондовом рынке отдельного сектора компаний, работающих в этой сфере. Его формирование началось еще до «спецоперации»*, когда на биржу вышла группа Positive Technologies (ПАО «Группа Позитив») в конце 2021 года. За полгода до этого компания, работающая в сфере информационной безопасности, попала под американские
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
за предполагаемое сотрудничество с российским правительством и спецслужбами. Компания пошла по нестандартному пути и вместо IPO провела DPO, то есть прямой листинг, предложив инвесторам самим определить цену акций. «Идет геополитическое противостояние, и, полагаясь на западный капитал, ты вводишь очень большое неизвестное в свою жизнь», —
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
тогда Forbes основатель компании Юрий Максимов. Максимов оказался прав — через несколько месяцев начало «спецоперации» привело к массовому оттоку иностранного капитала из России. Но уход крупных конкурентов оказался на руку российским производителям ПО и технологий информационной безопасности, и, начиная с 2023 года, они массово стали выходить на биржу.
Волна размещений началась с IT-поставщика продуктов для бизнеса и кибербезопасности «Софтлайн». Прежде этот международный холдинг полностью завершил
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
бизнеса и
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
на торги акции своего нового ПАО, до этого на бирже торговались депозитарные расписки Softline. А затем последовали размещения группы «Астра» (ПО и средств защиты информации), «Диасофта» (технологии для финансовых организаций), IVA Technologies (системы корпоративных коммуникаций), «Аренадаты» (системы управления базами данных). Ожидаются
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
ряда «дочек» «Ростелекома», которые работают в тех же областях. Удачный момент
В целом, окно для выхода на биржу в 2023-2024 годах для представителей кибербезопасности и разработки ПО оказалось удачным после ухода иностранных конкурентов, считает партнер Capital Lab Евгений Шатов. По его словам, уход иностранцев значительно снизил ликвидность рынка в целом, а геополитика негативно повлияла на перспективы роста, но необходимость развития собственных технологий в сфере подстегнула его ускоренное развитие. «Уже с уверенностью можно сказать, что сектор институционально оформился», — заключает он.Одновременно, говорит начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев, государство стало активно стимулировать компании госсектора переходить на отечественное ПО. «Рост кибератак обострил потребность в защите данных», — добавляет он.
Аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын напоминает, что компании вышли на рынок в период комфортных ставок в экономике, на волне оптимизма инвесторов. Это позволило разработчикам получить высокую оценку при размещении, говорит он.

Снижение показателей
По данным «Альфа-Инвестиций», с момента размещения на бирже в плюсе пока только акции «Группы Позитив». Они подорожали более чем на 40% с 2021 года. Однако по сравнению со своими
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
, которые были отмечены летом 2024 года, акции подешевели почти в три раза, и сейчас торгуются по 1089 рублей вместо 3050. Самое значительное снижение котировок с момента размещения произошло у «Диасофта» — его акции подешевели почти на 56%. Акции IVA Technologies подешевели на 44%, «Софтлайна» — на 34%. «С точки зрения инвесторов — они набрали акций молодых компаний на дорогом рынке и теперь сидят в двузначных убытках», — констатирует инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин.
Компании сектора демонстрировали впечатляющие результаты в 2022-2023 годах, но сейчас динамика финансовых показателей начала замедляться, констатирует аналитик «Альфа-Инвестиций» Анастасия Бойко. «Невыполнение ранее заявленных амбициозных прогнозов повлияло на уровень доверия инвесторов и стало причиной снижения котировок», — говорит она.
Так, по итогам первого полугодия «Группа Позитив»
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
о росте выручки на 28% год к году, до 6,76 млрд рублей. При этом чистый убыток вырос с 4,43 млрд рублей до 5 млрд рублей. Компания объяснила такие финансовые показатели сезонным фактором. «Софтлайн» также
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
чистый убыток до 833 млн рублей с 741 млн годом ранее, при этом вырос оборот и валовая прибыль. В компании первую половину года считают успешным, аналитики —
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
. «Аренадата» по итогам шести месяцев 2025 года впервые
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
чистый долг в 497 млн рублей, до этого долгов у компании не было. Выручка «Аренадаты» за тот же период упала на 42%. В отличие от нее «Группа Астра»
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
выручку на 34%, но чистая прибыль за полугодие упала на 57%. Схожая картина по итогам I квартала финансового года
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
у «Диасофта»: выручка выросла на 12%, но чистая прибыль упала в два раза. У IVA Technologies
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
не изменилась год к году, а прибыль снизилась с 499 млн рублей до 307,5 млн рублей.Одновременно высокие ставки в экономике никак стимулировали инвесторов вкладывать деньги в фондовый рынок. Индекс Мосбиржи с начала года
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
10%.Зачем вам это знать
Несмотря на то, что все разработчики ПО и решений для информационной безопасности работают в разных нишах, причина для падения котировок у всех одна — сокращение расходов российских компаний на IT, что вызвано высокими ставками в экономике, считает ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин. Ситуация будет исправляться по мере снижения ключевой ставки, прогнозирует он.Рост компаний сейчас держится преимущественно на госзаказах, льготах и субсидиях, отмечает в свою очередь директор департамента торговых операций инвесткомпании «ГБИГ Холдингс» Дмитрий Царьков. Госзаказы и переход организаций на отечественные решения помогают поддерживать их выручку. Но спрос со стороны частного бизнеса на отечественные IT-продукты пока слабый. И непонятно, как себя поведет рынок, если «спецоперация» закончится и иностранные компании все же вернутся в Россию, говорит эксперт.
Высокая роль госсектора в выручке и концентрация на внутреннем рынке создают риски для IT-компаний. Но с другой стороны курс на импортозамещение и благоприятное регулирование делают эти компании интересными для долгосрочных инвестиций, говорит Евгений Шатов из Capital Lab. По его словам, если добавлять в портфель акций компаний этого сектора, то начать стоит с Positive Technologies — основного бенефициара дефицита решений в области кибербезопасности. А дополнить их можно акциями «Астры» — бенефициара перевода госсектора на отечественные операционные системы.
Бахтин в свою очередь отмечает, что технологическая изоляция от всего мира — это скорее не преимущество, а проблема, наряду с дефицитом кадров в отрасли и особенностями самого рынка. Поэтому, считает он, в секторе IT-разработчиков можно заработать только спекулятивно. «То, что акции их так сильно упали, вовсе не говорит о том, что они дешевы и обязательно вырастут в ближайшее время. Мультипликаторы у них в среднем выше, чем у других компаний. Их покупка — ставка на то, что фондовый рынок переживет еще один бум. Но при текущей ситуации в экономике не понятно, что может стать новым драйвером этого бума», — резюмирует он.
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация