Проанализировали динамику акций компаний, вышедших на IPO в 2024 году. К посту прикрепили таблицу, в ней можете увидеть изменение стоимости акций с момента IPO и до сегодняшнего дня (с учётом дивидендов).
ЛИДЕРЫ РОСТА:
• Всего в 2024 году 14 компаний провели IPO, и лишь у 5 из них к сегодняшнему дню не снизилась стоимость акций:- АПРИ (+42%),
- Аренадата (+33%),
- Озон Фармацевтика (+25%),
- Ламбумиз (+18%)
- Промомед (+1%).
При этом у четырёх из этих компаний (кроме АПРИ) остаётся высокая оценка рынком, P/E больше 10. Дороже 10 рублей стоит на рынке 1 рубль чистой прибыли этих компаний. К слову, чистый долг АПРИ в 2024 году оказался выше выручки, таким не может похвастаться даже закредитованный Самолёт.
ЛИДЕРЫ ПАДЕНИЯ:
• Инвесторы, которые участвовали в IPO остальных 9 компаний и держат акции до сих пор, имеют убытки от –21% до –64%. Более, чем в 2 раза упали акции:- Кристалла (–64%),
- ВсеИнструменты ру (–63%),
- IVA Technologies (–58%)
- МТС Банка (–52%).
Более трети в стоимости акций потеряли:
- Элемент (–40%)
- Делимобиль (–39%).
Благодаря выплатам дивидендов чуть получше ситуация у инвесторов:
- Диасофта (–24%),
- Займера (–22%)
- Европлана (–21%).
МОЖНО ЛИ БЫЛО ЗАРАБОТАТЬ НА IPO?
• Долгосрочному инвестору – очень сложно, лишь акции 3 компаний из 14 показали доходность выше вклада или LQDT. Если бы кто-то поучаствовал в 2024 году во всех IPO равными суммами, то к сегодняшнему дню убыток этого инвестора составил бы –19% с учётом дивидендов.• В прошлом году более эффективной оказалась стратегия «поучаствуй в IPO и продай в первый день». В среднем, цена закрытия торгов в день IPO была выше цены размещения на 5,4%.
Самым большим ростом в день IPO отличились:
- Диасофт (+40%),
- Аренадата (+12,5%)
- Европлан (+8,5%).
Однако, были и акции, которые потеряли в цене к концу дня:
- Кристалл (–15%),
- Элемент (–2%),
- ВсеИнструменты ру (–1%).
Ещё 4 компании изменились в цене по итогам первого дня не более, чем на 1%.
✏ ВЫВОДЫ:
• В 2024 году большинство компаний, которые провели IPO, вышли на рынок с высокой оценкой, как итог – 9 из 14 компаний к сегодняшнему дню стоят дешевле, чем на IPO, даже с учётом выплаченных дивидендов.Из-за такой высокой оценки заработать на IPO долгосрочному инвестору очень сложно, а в некоторых случаях – невозможно. Более эффективно показывает себя спекулятивная стратегия «поучаствуй в IPO и продай в первый день», но и она в некоторых случаях приводит к убыткам.
• Мы очень редко участвуем в IPO, при анализе новых размещений в первую очередь обращаем внимание на оценку по мультипликаторам и формат размещения (cash-in или cash-out). Тем не менее, бизнес некоторых новых компаний считаем привлекательным и спустя несколько месяцев добавляем в портфель уже по более дешёвым оценкам – Европлан и МТС Банк (в обоих случаях ожидание снижения ключевой ставки), Аренадата (стоит всё ещё дорого, но имеет хорошие темпы роста и отрицательный чистый долг).
