![Снимок.PNG Снимок.PNG](https://probiv.blog/data/attachments/168/168122-a13c577e5fff116c57bffa44dbad2ec7.jpg)
Банк России сохранил ключевую ставку по итогам мартовского заседания на уровне 16% годовых, говорится в
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
регулятора, в соответствии с
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
аналитиков.Главное
Совет директоров Банка России 22 марта 2024 года принял решение сохранить
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
на уровне 16,00% годовых. Текущее инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким. Внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг. Жесткость рынка труда вновь усилилась. Пока преждевременно судить о дальнейшей скорости дезинфляционных тенденций. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика закрепит процесс дезинфляции в экономике.Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике. Согласно прогнозу Банка России, c учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.
Комментарий Михаила Зельцера, эксперта БКС Мир инвестиций:
«
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
— продолжается монетарная пауза. Инфляция и инфляционные ожиданий населения и корпораций замедляются, а волатильность рубля подавленная, и курс доллара вот уже пять месяцев ходит в диапазоне 93,5–87,5, а значит, у ЦБ не было явных аргументов для дальнейшего повышения ключевой ставки.Тем не менее темпы снижения ценового давления в экономике, сохраняющийся дисбаланс спроса и предложения товаров и услуг, а также давление на рынке труда, пока не позволяют регулятору приступить к послаблению ДКП. Вероятно, и на следующем заседании 26 апреля ставка сохранится, а вот с 7 июня вероятность монетарного разворота начнет неумолимо расти.
Влияние ставки ЦБ на финансовые инструменты:
Вклады и кредиты. Ставки по депозитно-ссудным инструментам следуют за курсом ставки ЦБ. Как видим, максимальная ставка в топ-10 банков в I декаде марта под 14,85%, но 14,88% было в конце января, то есть очевидно замедление и даже стагнация доходностей в ожидании выхода ставки ЦБ на плато и приближающегося понижения стоимости фондирования. Возможно, пик роста доходностей уже пройден.
ОФЗ. Цены бумаг с постоянным доходом упали на минимумы двух лет, а доходности бондов значительно отдалились от 13% вверх. Как результат — ценовой индекс гособлигаций RGBI рухнул к значениям весны 2022 г., 115 п. Промедление с понижением ставки ЦБ на фоне все еще повышенной инфляции в стране, аукционы Минфина по высоким ставкам и госрасходы давят на курс ОФЗ. Тем не менее перспективные оценки предполагают стабилизацию цен в экономике, а во II полугодии ЦБ может решиться на разворот ДКП. Поэтому, покупки подешевевших ОФЗ выглядят интересными с точки зрения фиксации высокой доходности на длительный инвестиционный срок. Да и технически RGBI на своем завале пришел на скопление динамических и статичных уровней поддержки.
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
Рубль. С прошлой осени введены валютные барьеры и нацвалюта стабилизировалась, а волатильность курса снизилась. Торги долларом вот уже который месяц проходят в диапазоне 5 рублей, с верхней границей у 93,5, и локальным дном на 87,5. Сейчас курс доллара у 92, но на фоне удержания ЦБ высоких ставок, что сдавливают спрос на валюту под импорт, нельзя исключать очередной волны в долларе вниз поближе к 90. На стороне рубля, несмотря на вероятные поблажки для отдельных экспортеров, по-прежнему играют нормативы репатриации выручки экспортеров — в общем это рост предложения валюты на рынке. По совокупности факторов девальвации рубля не ожидается, а скачки волатильности на фоне жесткой геополитики быстро гасятся.
Акции. В марте индекс МосБиржи ожидаемо переписал двухлетние максимумы, взлетев выше 3300 п. Годовой боковик 3000–3300 п. планово прорван вверх. В последние дни волатильность повысилась на фоне изменения подходов к ПИФам, но видим быстрый выкуп глубоких просадок. До конца года таргет выше 3600 п., и фактор ЦБ здесь может сыграть не последнюю роль. Как только ключевая ставка начнет снижаться, коэффициенты дисконтирования в ценовых моделях бизнеса начнут падать, а курс бумаг на бирже станет закономерно повышаться».
В деталях
Текущий рост цен с поправкой на сезонность в феврале оставался на уровне января, а в марте, по предварительным данным, снижается. Тенденции в разрезе потребительской корзины различались: значимое замедление роста цен на товары сопровождалось ускорением в услугах. Показатель годовой инфляции пока сохраняется на уровне февраля и, по оценке на 18 марта, составил 7,7%.Хотя денежно-кредитные условия продолжают ужесточаться, высокий внутренний спрос спо
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
обствует сохранению повышенного инфляционного давления. Большинство устойчивых показателей текущего роста цен, по оценке Банка России, находятся в диапазоне 6–7% в пересчете на год. Показатель базовой инфляции с поправкой на сезонность в феврале увеличился до 7,7% в пересчете на год (после 6,8% в январе). Это связано с удорожанием услуг зарубежного туризма. С их исключением базовая инфляция существенно не изменилась.Инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий продолжили снижаться. Однако они по-прежнему остаются на повышенных уровнях. Это определяет инерцию текущего повышенного роста цен.
Оперативные индикаторы указывают на то, что в I квартале 2024 года российская экономика продолжает быстро расти. Потребительская активность остается высокой на фоне существенного роста доходов населения и уверенных потребительских настроений. Данные опросов предприятий свидетельствуют о сохранении высокого инвестиционного спроса. Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным.
Дефицит трудовых ресурсов — главное ограничение для расширения выпуска товаров и услуг. При этом жесткость рынка труда вновь усилилась. Безработица обновила исторический минимум.
Денежно-кредитные условия ужесточаются вслед за повышением ключевой ставки во второй половине 2023 года. Продолжается рост номинальных и реальных процентных ставок в различных сегментах финансового рынка. Сохраняется стабильный приток средств населения на срочные депозиты. С начала года замедлился рост корпоративного и ипотечного кредитования. Вместе с тем в розничном сегменте наблюдалось ускорение необеспеченного потребительского кредитования. Возросшие доходы позволяют населению одновременно наращивать сбережения и потребление. В динамике кредитования эффекты от предыдущих повышений ключевой ставки продолжат нарастать в ближайшие месяцы. Дополнительное ужесточение условий банковского кредитования будет происходить в результате действия ряда макропруденциальных мер и отмены большинства регуляторных послаблений для банков.
На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных. Основные проинфляционные риски связаны с изменением условий внешней торговли (в том числе под влиянием геополитической напряженности), с сохранением высоких инфляционных ожиданий, с усилением отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста, а также с траекторией нормализации бюджетной политики. Дезинфляционные риски в первую очередь связаны с более быстрым замедлением роста внутреннего спроса, чем ожидается в базовом сценарии.
Для просмотра ссылки необходимо нажать
Вход или Регистрация
Банк России опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки.