Зампред Банка России Алексей Заботкин
о значительном росте инфляции в июле 2024 года.
По его словам, по состоянию на 1 июля инфляция в РФ ускорилась и составила 9,22% в годовом выражении. Однако после прохождения пиковых значений ожидается спад.
В Минэке динамику инфляции за последнюю неделю июня объяснили разовым фактором — индексацией 1 июля тарифов ЖКХ.
«Напомним, в 2023 году индексация не проводилась. В последний раз это было сделано в декабре 2022 года. Без учета этого фактора фиксируется замедление инфляции по сравнению с предыдущей неделей. В ближайшие месяцы на сдерживание инфляции будет влиять в том числе поступление на прилавки отечественного урожая плодоовощной продукции и другие сезонные факторы». Ситуация с ценами находится на постоянном контроле профильных ведомств, которые системно работают над наращиванием предложения на соответствующих рынках.
В лидерах роста цен в июне, как и в мае, в основном волатильные компоненты: плодоовощная продукция, авиаперелеты, санатории и дома отдыха, также повышенные темпы роста цен отмечаются на стройматериалы и бензин.
Влияние индексации тарифов в этом году на годовую инфляцию связано с тем, что в июле прошлого года она не проводилась (она была проведена досрочно, в декабре 2022 года). Вклад индексации 2024 года в инфляцию можно условно оценить в 0,6–0,8 п.п..
Но в этом году, инфляция за полный месяц существенно превышает экстраполяцию недельных данных из-за недостаточной представленности доли услуг в недельной статистике. Таким образом, в июне инфляция с высокой вероятностью превысит майскую (0,74% м/м, 10,6% SAAR). С начала года накопленная инфляция достигла 4,51%, «досрочно» выполнив годовой прогноз ЦБ (4,3–4,9%), а в годовом выражении на 1 июля инфляция превысила 9,1%.
Рост цен на стройматериалы можно связать со спросом на услуги ремонта после бума покупок жилья в ипотеку, а на перелеты и туризм — с несбалансированностью спроса и предложения в этом сегменте рынка.
Повышение стоимости стройматериалов связано не только с бумом на льготные ипотечные кредиты в конце июня под завершение госпрограммы, но и с тем же ростом тарифов ЖКХ. Так, продолжает дорожать цемент. По итогам первого полугодия девелоперы отмечают рост цен на 15–20%, с перспективой увеличения до 30% по итогам года. Производство цемента энергоемкое и ресурсоемкое, а значит, рост коммунальных платежей в структуре издержек также будет значительным.
Также в структуре стоимости цемента заложены и человеческие ресурсы — чтобы укомплектовать штат сотрудников, в условиях кадрового голода работодатели вынуждены увеличивать ФОТ безотносительно эффективности предприятия. Повышение зарплат сотрудникам производственных предприятий также отражается на ценах для конечного потребителя.
По аналогии с цементом растут цены и на другие товары и услуги, в том числе плодоовощную продукцию, на которую часть экспертов возлагают большие надежды по снижению темпов инфляции в летний сезон.
Впрочем, если инфляция действительно сильно вырастет, это будет указывать на то, что прежние инструменты денежно-кредитной политики Банка России не работают. Это означает, что ключевую ставку нужно будет повысить до 18–20%. Но эксперт выразил надежду на замедление динамики.
Предел, к которому Банку России стоит стремиться до конца года, — 7%. Тогда этот эффект сохранится и в начале 2025 года.
По прогнозу «Финама», инфляция в июне может составить примерно 0,84% (8,8% г/г), в июле — 1% м/м (9,2% г/г) и в декабре — около 6,5% г/г.
Во втором полугодии 2024 года, согласно оценкам института «Центр развития» НИУ ВШЭ, последует постепенное замедление текущей динамики цен на фоне потенциального ужесточения ДКП Банка России. «Однако ощутимым оно станет лишь в IV квартале года, а в ближайшие три месяца темпы роста цен с поправками на сезонность останутся довольно высокими. Прогнозируется прохождение пика годовой инфляции на первой неделе июля на уровне 9,2%, а по итогам года инфляция замедлится до уровня 6,4%. «В 2025 году инфляция продолжит замедляться, по нашим оценкам, к концу I квартала годовой показатель снизится до 5,7%».
По его словам, по состоянию на 1 июля инфляция в РФ ускорилась и составила 9,22% в годовом выражении. Однако после прохождения пиковых значений ожидается спад.
Причины и следствия
Заботкин объясняет динамику резким ростом тарифов ЖКХ, который скажется на годовом показателе инфляции. В августе-сентябре, по словам Заботкина, начнется постепенное снижение годовой инфляции, а запланированного таргета в 4% удастся достигнуть к лету 2025 года.В Минэке динамику инфляции за последнюю неделю июня объяснили разовым фактором — индексацией 1 июля тарифов ЖКХ.
«Напомним, в 2023 году индексация не проводилась. В последний раз это было сделано в декабре 2022 года. Без учета этого фактора фиксируется замедление инфляции по сравнению с предыдущей неделей. В ближайшие месяцы на сдерживание инфляции будет влиять в том числе поступление на прилавки отечественного урожая плодоовощной продукции и другие сезонные факторы». Ситуация с ценами находится на постоянном контроле профильных ведомств, которые системно работают над наращиванием предложения на соответствующих рынках.
Комплекс причин
Инфляция с 25 июня по 1 июля составила 0,66% после 0,22% за предыдущую неделю. Высокое значение, видимо, объясняется индексацией тарифов ЖКХ с 1 июля в среднем на 9,8%. Таким образом, из недельного прироста на 0,66% рост ИПЦ на 0,5% приходится на один день (1 июля), а исходя из недельных данных инфляция за июнь могла составить 0,74% м/м.В лидерах роста цен в июне, как и в мае, в основном волатильные компоненты: плодоовощная продукция, авиаперелеты, санатории и дома отдыха, также повышенные темпы роста цен отмечаются на стройматериалы и бензин.
Влияние индексации тарифов в этом году на годовую инфляцию связано с тем, что в июле прошлого года она не проводилась (она была проведена досрочно, в декабре 2022 года). Вклад индексации 2024 года в инфляцию можно условно оценить в 0,6–0,8 п.п..
Но в этом году, инфляция за полный месяц существенно превышает экстраполяцию недельных данных из-за недостаточной представленности доли услуг в недельной статистике. Таким образом, в июне инфляция с высокой вероятностью превысит майскую (0,74% м/м, 10,6% SAAR). С начала года накопленная инфляция достигла 4,51%, «досрочно» выполнив годовой прогноз ЦБ (4,3–4,9%), а в годовом выражении на 1 июля инфляция превысила 9,1%.
Борщ и стройка
С начала года сильнее всего подорожали товары «борщевого набора» (картофель, свекла, капуста), авиабилеты экономкласса (+27%), стройматериалы (+11–16%), туристические услуги (гостиницы, санатории, дома отдыха и пансионаты).Рост цен на стройматериалы можно связать со спросом на услуги ремонта после бума покупок жилья в ипотеку, а на перелеты и туризм — с несбалансированностью спроса и предложения в этом сегменте рынка.
Повышение стоимости стройматериалов связано не только с бумом на льготные ипотечные кредиты в конце июня под завершение госпрограммы, но и с тем же ростом тарифов ЖКХ. Так, продолжает дорожать цемент. По итогам первого полугодия девелоперы отмечают рост цен на 15–20%, с перспективой увеличения до 30% по итогам года. Производство цемента энергоемкое и ресурсоемкое, а значит, рост коммунальных платежей в структуре издержек также будет значительным.
Также в структуре стоимости цемента заложены и человеческие ресурсы — чтобы укомплектовать штат сотрудников, в условиях кадрового голода работодатели вынуждены увеличивать ФОТ безотносительно эффективности предприятия. Повышение зарплат сотрудникам производственных предприятий также отражается на ценах для конечного потребителя.
По аналогии с цементом растут цены и на другие товары и услуги, в том числе плодоовощную продукцию, на которую часть экспертов возлагают большие надежды по снижению темпов инфляции в летний сезон.
Осторожные оценки
Могут действовать и антиинфляционные факторы, в частности сезонное снижение цен на овощи и фрукты, сохраняющаяся высокая ставка ЦБ и др. Кроме того, в июле прошлого года инфляция очень сильно выросла, поэтому в июле текущего года мы будем наблюдать эффект высокой базы, который также повлияет на снижение инфляции.Впрочем, если инфляция действительно сильно вырастет, это будет указывать на то, что прежние инструменты денежно-кредитной политики Банка России не работают. Это означает, что ключевую ставку нужно будет повысить до 18–20%. Но эксперт выразил надежду на замедление динамики.
Предел, к которому Банку России стоит стремиться до конца года, — 7%. Тогда этот эффект сохранится и в начале 2025 года.
По прогнозу «Финама», инфляция в июне может составить примерно 0,84% (8,8% г/г), в июле — 1% м/м (9,2% г/г) и в декабре — около 6,5% г/г.
Во втором полугодии 2024 года, согласно оценкам института «Центр развития» НИУ ВШЭ, последует постепенное замедление текущей динамики цен на фоне потенциального ужесточения ДКП Банка России. «Однако ощутимым оно станет лишь в IV квартале года, а в ближайшие три месяца темпы роста цен с поправками на сезонность останутся довольно высокими. Прогнозируется прохождение пика годовой инфляции на первой неделе июля на уровне 9,2%, а по итогам года инфляция замедлится до уровня 6,4%. «В 2025 году инфляция продолжит замедляться, по нашим оценкам, к концу I квартала годовой показатель снизится до 5,7%».
